从大跌到暴涨 原油只花了一天时间


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从地理上讲,油价已经成为二级市场“热钱”的出口。

9月16日,智通金融应用发现布伦特原油上涨近19%,为1991年以来28年来最大单日涨幅。三桶石油和油服价格也大幅上涨,而与油价高度相关的航空业价格暴跌。这次袭击对沙特阿拉伯的影响如此之大,不仅因为它影响了沙特阿拉伯近一半的产量,还因为它大大提高了市场对随后原油供应的预期。

供求格局的短期变化可能会影响中期预期。

事件发生前的石油需求模式不利于油价上涨趋势。智通金融应用获悉,不久前,三大国际能源机构发布了最新月度报告数据,称它们再次降低了原油需求的增长率。环境影响评估在9月份的月度报告中大幅下调了2019年全球石油需求增长预测,即每日11万桶至89万桶。欧佩克将其对2019年全球石油需求增长的预测下调至每日102万桶。国际能源机构(能源机构)将全球石油需求的增长维持在每天110万桶。事实上,自2016年11月以来,欧佩克与欧佩克+达成减产协议,这已经表明全球原油供应能力充足,这也是市场对油价持悲观态度的原因。

对沙特阿拉伯的袭击暂时改变了全球原油供应模式。智通金融应用了解到,对沙特石油设施的武装袭击不是2019年的第一次。由于以前损失相对较小,对油价的影响相对较弱。无人机袭击的两个主要地区——阿布卡iq和胡拉斯分别拥有世界上最大的石油加工厂和沙特阿拉伯第二大油田。khurais日产150万桶,而abqaiq日产700万桶。此次袭击使沙特阿拉伯的日产量减少了500多万桶,占目前日产量980万桶的一半以上,约占全球产量的5%。这也是十多年来对沙特石油基础设施最具破坏性的袭击。

尽管沙特官员在事件发生后表示,周一正常的石油生产水平可能会恢复,经合组织陆上商业石油库存6月份连续3个月逐月上升,达到2.955亿桶,高于平均6700万桶;在过去的五年里。国际能源署还表示,目前商业原油库存已经足够。然而,市场普遍认为,主要设备的损坏很难在两天内恢复正常,这加剧了目前产油国联盟(alliance of oil-production countries)的超额减产,根据历史经验,每天超过100万桶的供需缺口可以改变国际油价的趋势,因此沙特阿拉伯短期供应量的大幅下降仍将导致油价反弹。这就是9月16日市场反应如此强烈的原因。

然而,就目前而言,如果沙特的供应不能在短期内恢复,那么市场对供应失败的担忧将会上升,并将继续推高油价。即使Saudi Aramco确实在几天内恢复了原油供应,市场对供应稳定性和地缘政治风险上升的担忧仍将为油价提供一定支撑,油价短期上涨势头仍远强于以往。

同时,由于有利油价上行叠加的特殊时机,市场也将Saudi Aramco ipo与此问题联系起来。

Saudi Aramco的首次公开募股受益已久。

袭击发生前不久,关于Saudi Aramco IPO的最新消息发布了。智通金融应用了解到,9月12日有市场报告称,沙特阿美正在为可能是全球最大的首次公开募股做准备,沙特国有企业希望在2020年或2021年某个时候上市5%的股份。如果计算出该公司此前预计的2万亿美元,此次发行将筹集1,000亿美元,是有史以来最大规模ipo融资额的四倍。

事实上,Saudi Aramco ipo早在2016年就被提出,并于2018年8月因收购被搁置。2019年6月,沙特王储再次提到,沙特政府仍在推动Saudi Crown。最近,有迹象表明这一进程正在加速。市场消息称,阿美石油公司已经聘请摩根大通、摩根士丹利和沙特国家商业银行作为此次发行的最大承销商,并正在考虑进行多阶段ipo:首次公开发行前在沙特证券交易所上市1%,在国际市场上市1%。Ipo收益预计将帮助沙特实现经济多元化,摆脱对石油行业的依赖。

然而,2019年上半年,Saudi Aramco的收入同比下降1.3%,至1468.59亿美元,净利润同比下降12%,至469亿美元,自由现金流为380亿美元,同比增长7%。油价的疲软下跌显然影响了沙特阿拉伯的利润表现。尽管此次袭击将对Saudi Aramco的一些设施造成损害,并对生产造成短期影响,但对油价的中长期影响可能更有利于公司的估值,这也是市场上出现“沙特阿拉伯自我导向、自我行动”的声音的原因。

目前,此次袭击造成的油价上涨的结果已经实现,国内资本市场的大量板块经历了大幅波动。这里必须提到的是,三桶石油和油服等企业的盈利能力可能不像短期油价变化那么简单。

资本追求应考虑安全逻辑

这次袭击将进一步提高能源安全问题的重要性。智通金融应用了解到,沙特阿拉伯今年前8个月的平均原油产量和出口量分别为每天990万桶和每天690万桶,从出口流量来看,约有四分之三的原油销往亚洲,尤其是中国炼油产能的扩张。对沙特原油的需求大幅增加。尽管供应缺口可能只是一个短期问题,但它提醒石油进口国,在全球动荡加剧的背景下,石油供应的安全性已经开始成为一个问题,中国在当前节点的能源依赖程度仍在上升。

数据显示,中国原油和天然气的供需差距正在扩大,对国外能源的依赖程度仍在加大。2018年,中国原油表观消费量为6.48亿吨,同比增长7.0%,但原油产量仅为1.89亿吨,同比下降1.3%。同时,天然气年消费量约为2833亿立方米,同比增长18.3%,但天然气产量也仅同比增长9.2%,达到1610亿立方米。原油和天然气的供需差距继续扩大。2018年,中国进口原油达到4.62亿吨,同比增长10.1%。进口天然气9038.5万吨,同比增长31.9%。对外国的依赖分别攀升至70%和44%。这将促使国内政策层面进一步加强和推进国内能源安全战略,使能源供应更加多样化。

近年来,在全球上游投资长期复苏的背景下,国内上游投资的复苏实际上更快、更强。2017年,中石油和中石化上游的资本支出从负向正增长早于世界。2018年,增长率分别为17%和34%,高于8%的全球平均水平。2019年初,中国“三桶石油”相继宣布各自的勘探开发资本支出。2019年资本支出计划中,勘探开发资本支出总额为3578-3678亿元,同比增长19%-22%。

页岩气已经成为核心增长点。6月20日,财政部发布了《可再生能源开发专项资金管理暂行办法》的补充通知,将原来对页岩气的定量补贴改为增量补贴,进一步加大补贴力度,进一步提高石油公司油气勘探开发的积极性。8月初,中石油将其页岩气产量目标从2025年的400亿立方米提高至500亿立方米。在相关政策的推动下,油气设备行业的繁荣程度不断提高。

9月16日,三桶石油确实随着油价飙升,但由于业绩好转,该公司的股价实际上已反弹至底部。智通金融应用了解到,由于勘探和生产行业的发展,中国石油天然气集团公司(00857)收入增长6.8%,至1196.259亿元(下同),母公司净利润增长3.6%,至284.23亿元。自2019年上游盈利以来,中国石油化工股份有限公司(00386)的整体经营状况持续改善。虽然上半年整体业绩下滑,但第二季度上游行业营业利润达到41亿元,同比增长42亿元,环比增长91.3%。中海油(00883)将桶油的主要成本降至30美元以下。销售收入942.8亿元,同比增长4.4%,净利润302.53亿元,增长18.7%。2019年上半年,中海油继续加大勘探开发力度,勘探开发工作量创历史新高。

因此,除了最近的油价波动之外,三桶石油的股价波动还需要额外的一层能源安全考虑。与三桶石油享有相同逻辑的其他石油和服装公司包括中石化石油服装(01033)和中国石油能源(01251)。然而,包括中国南方航空(01055)在内的许多航空公司更关心油价对成本的影响。然而,由于航空部门相对较大的调整和最近的积极因素,没有必要看起来太短。

石油占当前国际能源消耗的40%,被称为世界经济的“血液”。仍然非常有必要理顺这一在世界经济和政治舞台上一直活跃的重要角色的脉络。

资料来源:智通财经

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